Si tu empresa está pensando en solicitar financiación a través de los préstamos participativos ENISA de co-inversión, entender cómo evalúan la viabilidad de tu proyecto es clave. Cuando ENISA analiza una operación, realiza una evaluación global de la empresa que combina aspectos financieros, estratégicos y de negocio. El objetivo es determinar si existe una probabilidad razonable de que la compañía pueda ejecutar su plan de crecimiento y devolver el préstamo participativo en las condiciones previstas.
Para ello, ENISA utiliza un sistema interno de análisis que muchos emprendedores conocen como rating ENISA, una metodología que permite clasificar el riesgo de cada operación y apoyar la toma de decisiones del comité de inversión.
En este artículo explicamos cómo evalúa ENISA la viabilidad de una startup, qué factores influyen en el rating ENISA y qué aspectos suelen marcar la diferencia entre una operación aprobada y una rechazada.
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El sistema de rating ENISA busca clasificar las operaciones según su nivel de riesgo.
Este sistema asigna a cada proyecto una calificación que va desde A1 (riesgo muy bajo) hasta D1 (riesgo muy alto).
| Rating | Interpretación nivel de riesgo | Tipo de interés ENISA |
|---|---|---|
| A1 – A3 | Riesgo bajo | Aprox. 4,5% – 5% |
| B1 – B3 | Riesgo moderado | Aprox. 5,25% – 5,75% |
| C1 – C3 | Riesgo elevado pero financiable | Hasta aprox. 6,5% |
| D | Operación con baja probabilidad de aprobación | Normalmente no financiable |
Como se puede ver en la tabla, el rating ENISA importa tanto debido a que influye directamente en la probabilidad de aprobación, en las condiciones de la operación (entre 4,5 % y 6,5% de interés) y en la percepción de riesgo del comité. Para que una solicitud sea aprobada, debe alcanzar como mínimo una calificación de C3. Si se obtiene una puntuación inferior, las probabilidades son prácticamente nulas.
Lo que diferencia a ENISA es que no se basa únicamente en el rendimiento financiero pasado, sino que analiza en profundidad la viabilidad futura del proyecto, su evolución, su capacidad de crecimiento y el grado de innovación.
Descubre todo lo que necesitas en nuestra 👉 guía completa sobre financiación ENISA para startups
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Paso a paso: cómo evalúa ENISA tu proyecto
El proceso de evaluación de ENISA suele dividirse en varias fases.
Solicitud y admisión
Se presenta a través del portal Prometeo. La documentación debe estar completa o la solicitud se descarta.
Fase de análisis
Un analista revisa los estados financieros, el plan de negocio y la estructura de la startup. Puede requerir aclaraciones o información adicional.
Comité de inversión
El proyecto se presenta al comité interno, que evalúa la documentación y la puntuación obtenida para decidir si la operación sigue adelante.
Cumplimiento de condiciones
Si se aprueba con condiciones (como una ampliación de capital), deben cumplirse antes de continuar. Si se aprueba sin condiciones, avanza directamente a análisis jurídico.
Formalización y desembolso
Completado el proceso legal y firmado el contrato, el desembolso se realiza en un plazo de 1–2 días hábiles.
Si quieres saber más sobre la duración de cada uno de estos procesos, te recomendamos leer nuestro artículo 👉¿Cuánto tarda ENISA en aprobar y desembolsar un préstamo?
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Criterios de evaluación: ¿qué analiza ENISA para calcular el rating de una startup?
Equipo fundador y accionistas
Experiencia, dedicación y capacidad para ejecutar el plan. En startups con poco histórico, este punto pesa especialmente. También se valora la estabilidad del cap table y el compromiso de los socios.
Modelo de negocio y tracción
Quién paga, cómo se monetiza, qué margen deja el negocio y qué evidencias existen: ventas, contratos, pilotos, usuarios activos o recurrencia.
Mercado, competencia e innovación
El mercado debe ser atractivo y la propuesta diferencial, clara. ENISA penaliza los análisis genéricos: refleja dejadez y falta de compromiso.
Viabilidad financiera
El modelo debe demostrar que la empresa entiende sus necesidades de caja, costes y capacidad de devolución. El mejor modelo no es el más optimista, es el más defendible.
Si tu startup tiene histórico financiero
2+ ejercicios cerrados con más de 30.000 € de gastos. La evaluación es predominantemente cuantitativa.
Cuantitativo · 90%
10%
ENISA analiza 6 ratios económicos y 5 ratios financieros sobre los dos últimos ejercicios cerrados.
Ratios económicos
- Crecimiento de ventas año a año
- Margen EBITDA sobre ventas — un ratio tendiendo al 20% indica una gestión altamente eficiente
- Margen neto
- Rotación del activo
- Rotación de existencias
- Período medio de cobro y de pago
Ratios financieros
- Liquidez corriente
- Nivel de endeudamiento
- Cobertura de la deuda
- Cobertura de intereses
- Fondo de maniobra
Bloque cualitativo (10%)
Aunque pesa poco en términos numéricos, un análisis cualitativo débil puede generar dudas en el comité. Se valoran dos bloques:
- Producto, demanda y mercado: propuesta de valor, competencia, barreras de entrada, potencial de crecimiento, tracción actual
- Equipo y accionistas: experiencia de los fundadores, perfil del equipo directivo, compromiso y estabilidad en el cap table
Si tu startup no tiene histórico financiero
Menos de 2 ejercicios o gastos por debajo de 30.000 €/año. Aquí el modelo cambia radicalmente.
Se añade un tercer bloque, el plan de negocio, analizado con los mismos ratios cuantitativos pero aplicados sobre los dos primeros ejercicios proyectados.
1
Producto, demanda y mercado
- ¿El problema que resuelves es real y relevante?
- ¿Hay demanda contrastable?
- ¿Cuál es tu diferenciación frente a la competencia?
- ¿El mercado tiene tamaño suficiente para justificar el préstamo?
2
Equipo y accionistas
- Experiencia previa de los fundadores en el sector
- Perfil complementario del equipo
- Estabilidad y compromiso de los socios
- Ausencia de conflictos en la estructura accionarial
3
Plan de negocio
- Coherencia entre modelo de negocio y proyecciones
- Supuestos de crecimiento razonables y justificables
- Coherencia interna: que el problema, la solución y la propuesta de valor estén alineados
- Capacidad de escalar sin dispara costes
⚠️ Error frecuente: muchas memorias proyectan cash flow y cuenta de resultados sin incluir los intereses del préstamo que están solicitando. Es un fallo que el analista detecta de inmediato y penaliza la credibilidad del plan.
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Errores que pueden perjudicar tu rating ENISA
Entre los motivos más frecuentes de rechazo están:
❗ Presentar una memoria ENISA genérica o poco conectada con el modelo financiero.
❗ No demostrar innovación, diferenciación o escalabilidad suficiente
❗ Proyecciones financieras poco realistas
❗ Sectores no elegibles (inmobiliario, financiero, armamento)
❗ Incumplimientos legales o de gobernanza
❗ Solicitar un importe que no encaja con la situación financiera de la empresa
Además, aquí te dejamos un artículo mucho más detallado explicando 👉 todos los errores comunes que cometen las startups al solicitar ENISA
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Plazos y mejor momento para solicitar ENISA
Con el nuevo fondo FEPYME, ENISA opera con fondos permanentes y acepta solicitudes durante todo el año. El plazo medio se ha reducido a menos de 40 días.
Aun así, lo más recomendable es aplicar en el primer semestre del año para evitar cuellos de botella. Sin embargo, el mejor momento siempre será cuando tu empresa esté realmente preparada para solicitarlo.
Además, toma en cuenta estos 👉 7 TIPS para maximizar tus probabilidades de conseguir ENISA 📈
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¿Cómo podemos ayudarte desde The Startup CFO?
Preparar una solicitud sólida requiere experiencia financiera, estrategia y documentación impecable. En The Startup CFO, gestionamos el proceso completo de principio a fin. Empresas como Anyformat son el ejemplo del trabajo que hacemos.
Ofrecemos un servicio completo, te ayudaremos a:
- Analizar la elegibilidad de la empresa.
- Estructurar y validar el plan financiero.
- Revisar el importe solicitado.
- Preparar o mejorar la memoria ENISA.
- Alinear modelo financiero, narrativa y uso de fondos.
- Anticipar posibles objeciones del analista.
- E incluso podemos Diseñar una estrategia de financiación si ENISA no es la mejor opción en ese momento.
Una buena preparación puede marcar la diferencia entre la aprobación y el rechazo. Nosotros nos encargamos para que tú te centres en lo importante: hacer crecer tu negocio.
Agenda una llamada con nosotros o rellena nuestro formulario de contacto, y nos pondremos en contacto lo antes posible.
